L’impatto dei fattori ESG sui portafogli azionari: un’analisi sui mercati di Europa, Giappone e Stati Uniti

!e impact of ESG Factors on Equity Portfolios: an analysis of European, Japanese and American Stock Markets – Abstract !e aim of this analysis is to verify if the inclusion of ESG factors, in relation to geographical sectors (Europe, Japan and US), allows a better investment performance in the stock markets, as shown by prior literature (Cheng, Ioannou e Serafeim 2014, Dimson, Karakas e Li 2015, Friede, Busch e Bassen 2015, Ielasi, Ceccherini e Zito 2020). We have compared the stock indexes EuroStoxx 600, S&P 500, Topix 500 and the ESG Sustainalytics score, in order to: i) estimate the impact of factor investing ESG in the medium and long term (5 years); ii) examine the consequences of new regulation on non-"nancial information regarding environmental and social performances, applied from 2018 (3 years); iii) analyze the pandemic e#ect on Stock Markets, where ESG factor investing can be found (1 year). Our results show that in the examined period, portfolios with the highest ESG Sustainanlytics score (the "rst quartile of geographic sector) have achieved a greater cumulated yield and a higher Sharpe Ratio value.

L’obiettivo della presente analisi è di veri!care se l’inclusione dei fattori ESG, in una logica di divisione geogra!ca (Europa, Giappone e Stati Uniti), consenta di conseguire migliori performance sui mercati azionari, come evidenziato in lavori precedenti (Cheng, Ioannou e Serafeim 2014, Dimson, Karakas e Li 2015, Friede, Busch e Bassen 2015 Ielasi, Ceccherini e Zito 2020). Sono stati confrontati alcuni indici azionari (EuroStoxx 600, S&P 500, Topix 500) e l’ESG Sustainalytics score, cercando di: i) valutare l’impatto ESG sui mercati in un orizzonte temporale medio/lungo (5 anni); ii) esaminare le conseguenze sui mercati dell’imposizione alle imprese europee di grandi dimensioni della rendicontazione non !nanziaria, contenente informazioni sulla performance ambientale e sociale, avvenuta nel 2018 (3 anni); iii) analizzare l’e"etto pandemico sui mercati, ove è presente il fattore ESG, (1 anno).I risultati ottenuti mostrano che nel periodo esaminato i portafogli con il miglior “ESG Sustainalytics score” (primo quartile dell’indice geogra!co di appartenenza) hanno ottenuto un maggior rendimento cumulato e un valore più alto dell’Indice di Sharpe.