Il vecchio e il nuovo della crisi europea

La crisi dell’Eurozona (EZ) presenta elementi vecchi e nuovi. Il deja vu è nella natura della crisi come crisi di bilancia dei pagamenti, dunque una crisi che tipicamente si manifesta attraverso forti disavanzi di partite correnti (PC) e debiti esteri da parte di un gruppo di paesi “periferici” verso i paesi centrali (vedi BOX 1). Martin Wolf sul Financial Times (10/4/2012) è stato molto efficace nel sostenere questa tesi. La crisi dell’EZ e le vicende che a essa hanno condotto hanno dunque forti rassomiglianze con le crisi del debito estero che i paesi in via di sviluppo hanno conosciuto negli scorsi decenni. Per contro, la novità è che questo accade nell’ambito di una unione monetaria, dunque fra paesi che condividono il medesimo sistema dei pagamenti, vedremo con che conseguenze. In verità nessuno aveva intravisto né il deja vu, né il nuovo contesto entro cui esso si sarebbe dispiegato (con l’eccezione di De Grauwe). L’avere ora la moneta in comune rende assai complicato trovare soluzioni.