FRESH e CASHES: struttura finanziaria e regolamentazione

La recente crisi finanziaria ha fatto emergere la rilevanza strategica del capitale delle banche come elemento a tutela dei rischi assunti e delle perdite non attese. In questi ultimi anni il processo di ricapitalizzazione delle banche è avvenuto ricorrendo soprattutto a strumenti ibridi e, in misura marginale, attraverso aumenti di capitale. Gli ibridi non sono riconducibili pienamente né ai titoli azionari in senso stretto né a quelli azionari, qualificandosi come “quasi equity” o “quasi debt”. Nel nostro paese, anche in virtù di un modello di vigilanza più stringente, le banche hanno privilegiato l’emissione di strumenti ibridi meno complessi, sebbene la normativa consentisse loro di ricorrere a passività “quasi equity”. Nell’ambito degli strumenti ibridi di ricapitalizzazione sono state esaminate le emissioni di titoli FRESH di Banca Monte dei Paschi di Siena e dei CASHES di Unicredit, realizzate tra il 2008 e il 2009